钢铁业进入微利时代 豆粕价赶超钢材

近段时间市场流传这么一句话，豆粕与螺纹钢狭路相逢冷冷一笑便各奔东西，没曾想这一走已然相隔千里外。曾几何时，不起眼的豆粕，如今成为明星品种，跟随外盘连续上涨，演绎出一波“疯狂”行情，不仅连创新高，价格更是高过建筑用材螺纹钢。

春节后螺纹钢便犹如断线风筝连跌6个月，主力合约1301已从年初4450元/吨下跌至8月29日******点3327元/吨，创螺纹钢上市以来的新低，其累积下跌1123元/吨，累计跌幅21.52%。

在钢材不断走跌的时候，豆粕却连创新高，主力合约1301已突破4000元/吨大关，向4300元/吨进发，截至8月27日******点至4290元/吨，价格明显超过钢材。正如市场投资者所言，如果对价格走势判断失误，那螺纹钢的底就会越抄越低，豆粕的顶也就越抄越高，这将使得螺纹钢变成多头的噩梦，豆粕变成空头的噩梦。

截至8月30日，螺纹钢主力合约1301，以3434元/吨小幅低开，开盘后随即大幅下挫，午后拉涨，终以3437元/吨收盘，较上一交易日结算价涨37元/吨。豆粕主力1301合约8月30日平开于4215元/吨，午后随周边市场一度跳水，在4200元一线大笔买盘介入，尾盘一路走高，收于4260元/吨。

钢铁的微利时代

8月30日，中国钢铁工业协会副会长王晓齐表示，当前钢铁行业已进入历史***困难的时期之一。虽然统计上的产量还在微弱增长，但扣除出口和库存的增加后，实际消费是下降的，“不是增速的下降，而是绝对量的下降。”

王晓齐在第六界“中国钢铁原燃料市场高峰论坛”上如上表述，中钢协编制的国内钢材综合价格指数在102点左右，而1994年这个指数刚推出时为100点。相当于18年后，钢价水平又回到了原点。

如此低迷的价格，让钢铁行业在7月陷入亏损。据王晓齐介绍，算上之前的盈利，今年前7个月每吨钢的利润只有1.68元，比金融危机时每吨钢50元的盈利水平还低。8月的情况没有好转，钢厂亏损面呈扩大趋势。

万达期货分析师房国栋认为，目前螺纹钢仍然是受国家宏观调控的影响，需求持续萎缩，加之目前银行对于钢铁行业信贷的收紧，使得钢贸商在抛售库存，随之传导引起钢厂库存增加，钢企又加入到抛售库存缓解资金紧张的局面。

同时，又由于库存，以及价格的持续下滑传导到上游矿粉的需求下降，亦出现抛售的行为，使钢材成本继续大幅下降，均是螺纹钢材持续下跌的动力。

据市场人士介绍，当前的铁矿石价格已跌破100美元/吨，较历史高点回落50%。宝钢原料采购中心总经理张典波则认为，下半年全球铁矿石需求可能较上半年继续衰退，现行的定价机制对国内钢厂来说像是一种“绑架”。他认为，在需求下滑的同时，下半年全球海运铁矿石供给较上半年预计增加逾5000万吨，进入相对宽松的时候。

“今年当您不用正常思维做期货时,也许你才能获得成功。随着螺纹钢和豆粕的价格差距越来越大，大多投资者已经无所适从。” 蓝海密剑实盘大赛选手接受《华夏时报》记者采访时如是说。他们认为，近期螺纹钢出现筑底迹象，却不建议进场做多，由于现在住宅新开工面积和开发商购置土地面积是目前降幅******的两个指标，说明开发商对房地产市场的前景十分担忧，投资非常谨慎。房地产新开工面积的连续下降，实实在在反映出目前的需求确实是减少了，而后期也看不到有好转的迹象。

另外，市场充斥着一种声音，通过做多豆粕、40cr无缝管做空期螺来对冲市场波动的风险。对此，在房国栋看来，对于这种跨品种套利模型，是基于两个品种基本面的两个极端体现，豆粕是因为美国持续的干旱天气影响，预期产量大幅下滑，加之目前豆粕库存减少造就豆类产品价格持续上行，而期螺则是因为宏观调控，以及货币政策对其价格的打压。

豆粕需求旺盛价格飙涨

据美国农业部8月30日公布的报告显示：截至8月23日当周美国市场年度豆粕出口销售增加4.41万吨，新销售5.64万吨。同时，我国7月份豆粕出口量为18.1955万吨，同比增长93.67%，其中，出口日本的豆粕同比增长72.96%。

金石期货分析师高艳滨认为，中美两国豆粕出口数量的增加，部分原因是由于大豆的供应紧张造成的。事实上，从巴西开始进口玻利维亚大豆时，阿根廷也放开了对巴拉圭等国的关税限制。***近中国台湾也一改两三个月采购一次的惯例，变成前一年采购，而巴西预售速度超过43%，这个速度之快说明市场担心大豆不够用。

他同时认为，豆粕作为大豆80%的产物，其供应也开始受到市场担心。印度首次向欧洲出口新季豆粕2.5万吨，中国也首次向巴基斯坦出口豆粕1.3万吨。新的贸易对象的改变，都在一定程度上说明了豆粕供应紧张忧虑严重。此外，我国豆粕出口增加，包括对日本的出口，在一定程度上也是受到了国际经济和政治的影响。

据记者了解，以往日本等国家是要从印度进口豆粕的，包括中国也主要是从印度进口豆粕。但是自从伊朗受到欧美打压后，其进口基本从印度采购，而巴基斯坦也从印度进口，导致印度豆粕价格上涨，印度人开始惜售。于是巴基斯坦开始买中国豆粕。对中国豆粕而言，比巴西等国家豆粕价格低，所以日本等国才购买且非常积极。

随着豆粕价格的连创新高，市场部分投资者也在逐步获利了结。从8月30日豆粕总持仓可以看出变化，当日豆粕减仓近8万手，合约1301上11663手，主空减仓17742手，主多减仓席位中的中国投中谷及中粮期货合计就超3.3万手，也是近2个多月来减仓***为集中的一次。

中证期货郑州营业部总经理朱耀才认为，目前豆粕价格已经严重偏离价值，高价豆粕推高价格，进而对国家外汇财富带来损失，后期随着美国农业部对大豆产量修正、北半球大豆收割及国家调控干预下，豆粕价格势必会回归正常。

在朱耀才看来，从豆粕价格来看，港口转基因43%蛋白豆粕价格，普遍报价超4600元/吨，已经超过已上涨的国产大豆价格4450元/吨。传统上都是中字头公司做空保值对阵浙江系做多资金，今年6月份以来，豆粕在北美干旱天气炒作带领下一路狂飙，而做多阵营中东部地区油厂资金值得关注。

另外，从净持仓看，净多单持续保持在10万手以上，***近一周来净多维持在20万手以上，一方面由于做多的产业客户暴利思维所致，对国家的物价调控置若罔闻；另一方面，猪粮比持续处于不合理区间，对养殖业整个产业带来巨大的损失和负面效应。